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　　作家|中信建投期货筹商发展部 魏鑫

　　筹商助理|中信建投期货筹商发展部 邓昊然

　　本文书完成工夫|2025年4月17日

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　　选录

　　现时生猪期货行情实验是预期差与情谊共振的短期修正，而非基本面回转。咱们觉得，后续行情需警惕4月下旬五一备货终了后供需矛盾激化的回调风险，同期关爱能繁母猪存栏实质性去化，举例跌破4000万头带来的恒久拐点信号。期货市集已从单边下落转为震撼博弈阶段，提出以结构性契机为主，幸免过度押注单边行情。

　　短期现货价钱抬升受到出栏节拍以及二育影响较大，中恒久压制仍在，供需基本面暂未回转。据钢联定点样本数据显现，3月猪料总销量环比高潮2.30%，同比高潮18.61%。母猪料销量环比下落0.20%，同比高潮1.30%；仔猪料销量环比高潮1.22%，同比高潮0.46%；育肥料销量环比高潮3.04%，同比高潮29.02%，仔猪与育肥端皆呈现络续彭胀的趋势。

　　出栏量瞻望仍将延续高位，凭据涌益数据，4月谋划出栏环比预增3.67%。资本复古捏续弱化，自繁自养资本降至13元/公斤以下，头部企业资本徐徐贴近12~12.5元/公斤，衍生端现款流压力缓解，主动去产能能源不及。衍生端活动分化较着，头部企业主动控量，通过压栏转机供应节拍，同期外售仔猪回笼现款流。散户跟风惜售，即使标肥价差收窄至0.1-0.15元/公斤，压栏增重趋势仍在延续，可能导致后期体重聚会开释压力。

　　咱们觉得，退缩与风险对冲可能是25年生猪市集剩余工夫窗口的主题，6-7月潜在的抛售冲击需要提前作念好风险防患，二次育肥聚会出栏可能激发价钱回调风险。

　　操作计谋：

　　2507、2509反弹后择机逢高套保，价差方面可关爱2507-2601反套。

　　筹商员：魏鑫

　　期货走动研究从业信息：Z0014814

牵扯裁剪：赵想远